综合分析题
（―）资料
某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数（系数P）为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资幵发甲、丁两个投资项有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分为为0.3、0.4和0.3。
资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。
资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券；B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
（二）要求：根据上迷资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
51.根据资本资产定价模型，该公司目前的股权资本成本为（）。
A.8.8%
B.10%
C.11.2%
D.12.6%
【参考答案】C
【答案解析】根据资本资产定价模型，资本成本=4%+1.2X（10%-4%） =11.2%。
52.甲项目的期望报酬率为（）。
A.8%
B.8.4%
C.11.4 %
D.12%
【参考答案】B
【答案解析】-5%X0.3+0.4Xl2%+17%X0.3= 8.4%
53.丁项目的内部报酬率为（）。
A.14. 2%
B.14.4 %
C.14.6 %
D.14.8%
【参考答案】B
【答案解析】内部报酬率是使得项目的`净现值为零的折现率，所以采用内插法计算内含报酬率：（R-14%）/（15%-14%）=（0-4.9468）/（-7.4202-4.9468），解得R=14.4%
54.丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润为（）。
A.1800万元
B.2100万元
C.2400万元
D.2700
【参考答案】C
【答案解析】（EBIT-6000X8%-2000X12%）X（1-25%）/3500=（EBIT-6000X8%）X（1-25%）/（3500+500）解得，EBIT=24OO（万元）
55.与发行股票筹资相比，采用债券筹资的主要优点有（）。
A.筹资成本较低
B.财务风险较低
C.可利用财务扛杆作用
D.有利于保障股东对公司的控制权
【参考答案】ACD
【答案解析】参考教材152至153页。